على الرغم من كل المظاهر التي تشير إلى عكس ذلك ، فإن هذا مقال عن الاستثمار - وليس البيسبول. لذا ، لأولئك منكم الذين يحبون القراءة عن الاستثمار ولكنهم يكرهون القراءة عن لعبة البيسبول: لا ترتدع. من الجدير القراءة حتى النهاية.
العائد على الأصول هو ضرب من قبل الملعب للاستثمار. يشير الفطرة السليمة إلى أنه ليس مقياسًا مهمًا للغاية. لماذا يهتم أي مستثمر بالعائد على الأصول عندما يخبرك العائد على حقوق الملكية والعائد على رأس المال بأكثر من ذلك بكثير؟
لا يتعين عليك معرفة الكثير عن لعبة البيسبول لتعلم أن عدد المرات التي يضرب فيها الضارب بملعب ما لا ينبغي أن يخبرك كثيرًا عن قيمته للفريق. بعد كل شيء ، فإن الإصابة بملعب هو أمر نادر الحدوث إلى حد ما. حتى لو كان بعض اللاعبين موهوبين حقًا عندما يتعلق الأمر بالانغماس ، فلن يتعرضوا لضربة كافية لإحداث فرق كبير ، أليس كذلك؟
هذا صحيح. في حد ذاته ، فإن التعرض للضرب من قبل الملعب ليس مثمرًا بشكل خاص. ولكن (وهنا حيث تصبح الأشياء مثيرة للاهتمام) ، كقاعدة عامة ، ستوفر شاشة بسيطة للمضاربين الذين يتعرضون للضرب في أغلب الأحيان قائمة باللاعبين الجيدين الذين لم يتم تقديرهم.
لماذا ا؟ التفسير الأكثر ترجيحًا هو أن شاشة HBP تعرض قائمة باللاعبين المتشابهين في طرق أخرى أكثر أهمية. ربما يميل الضاربون الذين يتعرضون للضرب في كثير من الأحيان إلى المشي ، والمضاعفة ، والهوميروس ، والطيران في كثير من الأحيان - بينما يتأصلون في اللعب المزدوج في كثير من الأحيان. حتى مشجع البيسبول العادي قد يشك في ذلك.
نظرًا لأن هذه المقالة تدور حول الاستثمار بدلاً من لعبة البيسبول ، فلا يوجد سبب يدفعني لمناقشة ما إذا كان هذا الارتباط موجودًا بالفعل. سأقدم فقط قائمة بأهم عشرة قادة نشطين لـ HBP: كريج بيجيو ، وجيسون كيندال ، وفرناندو فينا ، وكارلوس ديلجادو ، ولاري والكر ، وجيف باجويل ، وغاري شيفيلد ، وداميون إيزلي ، وجيسون جيامبي ، وجيف كينت.
بعد المراكز العشرة الأولى ، لا تقل القائمة إثارة للإعجاب. المركز 11-15 هم: ديريك جيتر ولويس جونزاليس وأليكس رودريغيز ومات لوتون وباري بوندز. نظرًا لأن هذه القائمة تستند إلى الإجماليات المهنية للاعبين النشطين ، فهي منحازة للاعبين الذين بقوا في التخصصات الرئيسية والذين يظهرون كثيرًا في اللوح. هذه الحقيقة وحدها تعني أن اللاعبين في هذه القائمة سيكونون على الأرجح فوق المتوسط. ومع ذلك ، حتى إذا نظرت إلى قائمة HBP للموسم الفردي ، والتي تتضمن عددًا قليلاً من اللاعبين الشباب (على سبيل المثال ، جوني جوميز) ، فإن الرجال الذين لديهم إجماليات عالية من HBP لا يزالون منتجين بشكل غير عادي.
ببساطة ، يميل فحص HBP إلى إرجاع عدد أكبر بكثير من صفقات "الصفقات" مما كنت تتوقعه. أحد التفسيرات لذلك هو أن الأشياء الجيدة التي يتمتع بها اللاعبون الذين لديهم إجماليات HBP عالية تميل إلى أن تكون أقل وضوحًا من الأشياء الجيدة التي يميل اللاعبون الآخرون إلى القيام بها.
هل من الممكن أن يكون هناك نظير في عالم الاستثمار؟ تتحدى. لذا ، مرة أخرى أقول -
العائد على الأصول هو ضرب من قبل الملعب للاستثمار.
يعتبر العائد على الأصول بمثابة شاشة جيدة للأعمال عالية الجودة منخفضة المستوى. إن العائد المرتفع على حقوق الملكية لا يمر دون أن يلاحظه أحد لفترة طويلة. في بعض الأحيان ، هناك عائد مرتفع على الأصول. يعتبر Jakks Pacific (JAKK) أحد الأمثلة الجيدة على ارتفاع مخزون العائد على الأصول. كانت عوائدها أساسًا ما تتوقعه من شركة ألعاب. قد لا يبدو هذا خبرًا رائعًا لأصحاب Jakks ؛ و لكنها.
تبيع شركة Jakks بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ حوالي 12 ونسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 1. وقد نمت الشركة بسرعة. على مدى السنوات الخمس الماضية ، نمت الإيرادات بمعدل سنوي يبلغ حوالي 25٪. لم يستمتع المساهمون بالمزايا الكاملة لهذا النمو ، بسبب تخفيف الأسهم - ولكن ، من الأفضل ترك هذا الأمر لمناقشات أطول مع Jakks. النقطة هنا بسيطة.
قد لا تكون شركة Jakks شيئًا مميزًا كشركة ألعاب ، لكنها شركة ألعاب. يثبت عائد Jakks السابق على الأصول أن كونك شركة ألعاب أمر مميز. قد لا يكون عائد الاستثمار "العادي" لـ Jakks والذي يبلغ حوالي 5-12٪ شيئًا غير عادي في مجال الألعاب ؛ لكنها أكثر بكثير مما تكسبه معظم الشركات. إذا كان هناك أي نمو مستقبلي في Jakks ، فسيتم إثبات أن P / E الحالي لـ 12 كان سخيفًا تمامًا.
إذا كنت تبحث عن عوائد عالية على حقوق الملكية ، فربما تكون قد فاتتك Jakks. ولكن ، إذا كنت تبحث عن عوائد عالية على الأصول ، فستكون قد حصلت على هذه الصفقة الواضحة. بالمناسبة ، أعتقد أن صيغة جويل جرينبلات السحرية ستقودك إلى جاك أيضًا.
يعد Village Supermarket (VLGEA) أحد الأسهم الأخرى التي غالبًا ما تحقق عائدًا جيدًا على الأصول ، ولكنها فشلت في تحقيق عائد مرتفع بما يكفي على حقوق الملكية لجذب الكثير من الاهتمام. هذا العمل ليس رخيصًا كما كان في السابق ؛ لكنها ليست باهظة الثمن أيضًا بهذه الأسعار. على مدار خمس سنوات على الأقل حتى الآن ، بدت Village بشكل واضح تمامًا وكأنها يجب أن تُقدَّر على أنها شركة متواضعة. هذا يعني شيئًا ، لأن السوق قيم VLGEA باستمرار باعتبارها نشاطًا تجاريًا دون المستوى ؛ وهو ليس كذلك.
في عام 2000 ، كان من الممكن أن تشتري VLGEA بخصم 50٪ من القيمة الدفترية. في عام 2001 ، كان المتوسط